[기업분석] 니켈 관련주 황금에스티 4분기 실적 및 전망

글을 시작하며

러시아의 우크라이나 침공으로 인해 비철금속 가격이 연일 치솟고 있습니다. 관련 종목들도 차례대로 입방아에 오르내리고 있습니다. 오늘은 그중에서도 니켈과 관련된 종목인 황금에스티에 대해서 다루어보려고 합니다. 황금에스티는 최근에 무상증자에 이어 오늘 2021년도 잠정 실적을 발표하면서 어닝 서프라이즈 소식을 알렸습니다. 호재가 가득한 황금에스티, 간단하게 공부해보도록 하겠습니다. (이 글은 투자 권유나 종목을 추천하는 글이 아닙니다.)

황금에스티 4분기 실적

황금에스티 2021년 잠정 실적의 일부

위 표는 오늘 발표된 황금에스티의 2021년도 잠정실적입니다. 보시면 매출액은 13.5% 증가한데 반해 영업이익은 73.5%, 당기순이익은 63.04%로 아주 크게 증가한 것을 알 수 있습니다. 영업이익률은 약 15% 정도입니다. 주로 관심을 가지는 섹터가 어디냐 따라서 반응이 좀 갈리겠지만, 겨우 15%라고 생각하시는 분들도 계실 겁니다. 하지만 원자재 섹터에서 15%는 결코 낮은 수치가 아닙니다. 특히나 신소재 분야가 아니라는 점을 감안하면 높은 수치라 할 수 있습니다.  

 

황금에스티가 이처럼 높은 영업이익률을 기록할 수 있었던 것은 4번 항목에 설명되어 있듯, 원자재 가격 상승에 따른 판매 단가 상승입니다. 매출은 13.5% 증가했는데 영업이익이 73.5% 증가했다는 것은 그만큼 가격 전가도 잘해왔다는 뜻입니다. 물론 황금에스티는 자회사를 여럿 가지고 있기 때문에 단지 가격 전가 하나만으로 설명할 수는 없습니다. 하지만, 가격 전가 없이는 작년의 어닝 서프라이즈는 설명할 수 없을 겁니다.  

 

 

현재 주가 및 전망

황금에스티 주가 현황

황금에스티의 주가는 기본적으로 니켈 가격을 추종합니다. 니켈 가격이 오르면 오르고 떨어지면 같이 떨어지는 모습을 보여줍니다. 물론 황금에스티도 코스피에 편입된 종목이니만큼, 전체 시장의 영향을 받지 않는 것은 아닙니다. 금리 인상 국면을 맞아, 외인들의 투자금 회수와 함께 LG에너지솔루션이라는 수급 악재를 맞아 전반적으로 하락을 한 건 사실입니다.

하지만, 최근만 놓고 보면 그림이 많이 다릅니다. 우크라이나 침공 등으로 니켈 가격이 상승하였고 추세도 이를 따라 우상향하였습니다. 오늘 같은 경우, 무상증자로 인해 권리락이 발생했지만, 그 하락폭은 거의 메운 상태입니다. 오히려 어닝 서프라이즈에도 크게 못 오른 게 아쉬울 정도입니다. 앞으로의 전망도 나쁘지 않습니다. 니켈 가격이 꺾이지 않는다면 당분간은 변동은 있겠지만 큰 그림으로는 우상향 할 것으로 판단합니다.

투자 포인트

황금에스티를 투자하는 포인트는 다음의 3가지라고 할 수 있습니다.

1. 니켈 수요, 계속 증가 
2. 니켈 가격, 계속 증가 
3. 가격 전가를 통한 OPM 향상 

1번, 니켈 수요 증가 원인은 가장 크게 2차 전지 산업의 성장에 따른 수요 증가가 있습니다. 이 원인은 사실 황금에스티와 직접적인 관계는 없습니다만, 2번인 니켈 가격 증가로 이어지는 부분입니다. 하지만 니켈이 2차 전지에만 쓰이는 것이 아니라, 스테인리스 강을 생산하는데도 쓰입니다. 최근 우리나라 조선과 건축 경기를 감안하면 스테인리스 강 수요도 증가한다는 예측도 가능합니다. 그렇게 되면 황금에스티의 매출 향상도 기대할 수 있습니다.

 

2번, 니켈 가격의 증가는 앞서 말한 니켈 수요 증가와 인플레이션 국면이라는 두 가지 원인 때문에 계속해서 상승하는 중입니다. 아래 LME 니켈 시세를 보시면, 니켈 가격의 상승을 확인하실 수 있습니다.

LME 니켈 가격 그래프

3번, 가격 전가는 앞서 다룬 2021년 잠정실적을 통해 확인되었습니다. 특히, 비철금속의 경우, 대부분 LME 시세와 연동이 되어 있기 때문에, 가격 전가가 비교적 쉬운 편입니다. 스테인리스 강도 고객사가 아닌 포스코에서 가격의 주도권을 가지고 있어, 가격 전가가 어려운 편은 아닙니다.

 

 

글을 마치며

이런저런 이슈로 최근 힘든 장이 계속되고 있습니다. 물론 오늘은 반등했지만, 현재의 악재들이 모두 해소가 된 것은 아닙니다. 3월에 있을 금리 인상도 아직 남아 있습니다. 특히, 금리 인상 이슈 때문에 인플레이션 국면을 맞이해서 경기 방어주를 찾고 계시는 분들도 많으실 겁니다. 오늘 소개한 황금에스티를 참고하셔서 가격 전가를 잘하는 원자재 종목을 찾으신다면, 힘든 장을 견뎌내는데 도움이 되지 않을까 싶습니다.